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【花生月报】花生节后持续震荡交割逻辑或成主线


更新时间:2022-03-11  浏览次数:

  节后的花生保持震荡的趋势。现货交投平淡,农户出货意愿不强,压榨厂也少量收货。下游花生油报价也相较混乱,随着其他油品的高企,价格也有小幅的提升,但是提价的根本原因是压榨厂采购时对花生的品质要求提高,从而抬升价格,需求并没有转好。但24日受到乌克兰俄罗斯的地缘战争的情绪影响,花生盘面冲高,随即在25日回落,纵观本月花生价格起伏较大。

  本次月报从国际花生供需、国内花生供需格局,国内现货供需分析三个方面来回顾本月花生市场行情,并预测未来可能发生的情况。

  近年来全球的花生供应相对充足,整体产量在4500万吨上下,2018-2021保持持续的增长,预计2022会有小幅度的回落,供应相对宽松。

  全球花生的消费,大约60%用来食用,40%用来压榨,与国内略有不同,整体的消费量跟产量持平。因为花生基本是当年消化的作物,只有极少一部分会冷藏储存,绝大多数的过季花生都会压榨成花生油以便储存,花生的压榨在21年有明显的下滑,食用花生保持增长。

  花生油的整体产量基本是根据消费量调节的,压榨厂按订单生产,因此花生油的期初期末库存非常少,整体的供需看的是花生油的消费,花生油消费在2020年冲顶后在21年有所回落,预计22年会继续回落,达到18、19年附近水平。主要原因是全球花生油的消费一半多都是在国内,因此整体的消费量会受到国内影响,国内在社会库存,以及家庭储备较高,以及疫情控制较好的情况下,花生油的消费预计会持续走低。

  (一)国内花生供需格局 2020年疫情使花生油的消费冲高,使花生油的价格以及花生价格走高。2021年整体的花生供应呈现宽松的状态,但是花生油的消费开始走了下坡路,终端的需求不及预期且持续性走弱,疫情控制较好,较高的家庭储备,较高的社会库存,都是花生油需求走弱的原因,较高的供应量也使得花生的矛盾集中在了需求上,在新一年度的花生种植之前,花生将会继续保持当前的格局,不会有较大的改变。

  花生的整体的供需格局基本在当年度产量确定后就决定了矛盾的方向,价格的波动就取决于现货端的情况,因此我们要对现货端的走货以及产业的整体进行梳理。本月花生现货价格保持震荡偏弱。通货米较上月下跌100元每吨左右。节后花生价格偏弱运行。正月十五过后市场需求延续疲软局面,成交量有限,实际成交价格较乱,多以质论价。市场人心涣散,观望心理明显,加工厂收购意愿降低。辽宁部分产区受疫情影响,出货困难,基本处于停止状态。河南、山东产区随着价格的下调,基层上货量有所减少,走货迟缓。

  油料米方面,进入本周油厂陆续收购,2月21日石家庄益海公布收购价格,收购指标按照年前标准,报价7300元/吨,2月22日下调100元/吨。加之商品米需求差的影响,通货米下调50元/吨。2月23日,阜新、新乡、新沂鲁花公布收购,收购指标与年前一致,油料收购价6300元/吨,通货米收购价7100-7500元/吨。鲁花到货量有所增加,香港九龙心水高手论坛资料大全日均40车左右。金胜、玉皇、兴泉本周到货量增加,日均到货量400-1000吨。

  本周国内压榨一级普通花生油市场报价跟随油脂盘面及其他小品种油出现上涨,目前国内一级普通花生油主产区平均出厂报价在14000元/吨,较上周13600元/吨,上涨400元/吨,涨幅2.94%。国内小榨花生油主产区均价15300-17000元/吨不等。花生油企业报价上涨后,下游客户接受度尚可,实际成交较上周存在200元/吨左右涨幅。需求来看,目前处于传统淡季,下游灌装厂及贸易商手中基本还有货源,拿货意愿有限,个别周边客户根据自身需求零星补货,大多数客户以观望为主。

  花生从食品终端来看,需求将延续疲软局面,对于花生市场难有改善。进入下周,主力油厂将相继入市,预计正月过后陆续开机,加大油料米收购力度,有效消化产区花生库存。近期价格下调后,老百姓惜售心理增加,鲁花入市后将持续关注油厂收购意愿及基层上货量情况。进口米暂无大量到港前仍对国内花生行情起到一定支撑作用。

  截止到2月25日国内花生油样本企业厂家花生库存统计23385吨,与上周相比增加3830吨。花生仁库存处在低位但不断提升,开机率小幅反弹,花生油库存继续走高。花生油较高的库存使得压榨厂收购意愿偏弱。

  花生的价格的回落对花生油价格难以形成支撑,但对花生油压榨利润有所改善,小榨的利润依旧可观。由于豆粕走高,花生粕价格跟涨,提升了压榨利润,测算数据现约为1500元每吨。但是由于库存过高,下游走货不畅,压榨厂开工依旧较低。但是下月鲁花开工,开机率或有较大提升。

  其他油品存在供应偏紧的情况,因此整体价格偏高,花生油的定价在国内,外加花生供应宽松,最早反映了需求差的现实,外加花生油消费有家庭小包装消费的特殊性,对价差的感知不明显,华北地区的饮食习惯性用油也较难因为价格转变,因此短期并未看到价差对花生油的影响。预计未来差价回归会表现在其他油品的价格下跌。若其他油品继续走强,菜油、豆油、棕榈油等油品价格与花生油持平,或会出现替代现象,会逆转花生油的消费。

  在战争情绪影响盘面冲高回落后,花生的价格依然偏高,基差为-500左右。但进入下月,花生临近交割,大量头寸移仓换月,基差也需要得到修复,基于花生供应充足,需求走弱的趋势来看,大概率是盘面回归现货,因此花生或是震荡偏弱的走势。

  单边:高供应+低需求的背景下,在没有发生较大的基本面变化下,下月行情花生会走交割逻辑,花生的策略仍是逢高去空。但是要注意其他油脂的疯狂的涨势后与花生油的替代关系,若是在工业生产以及配比上发生替代,花生需求或会发生逆转,花生的价格也会提升。但是暂时并未看到这样的驱动。套利:花生基差现为-500,建议买入现货交割品,卖出盘面,锁定基差利润。

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